配多多 零跑业绩向好 朱江明持股增加

汽势Auto-First丨王一配多多

10月20日，零跑汽车发布公告显示，公司股东、董事长兼首席执行官朱江明及股东傅利泉近日在市场内合共购买324.35万股公司H股，平均价格为每股约63.19港元，总金额达2.05亿港元。截至当日发稿，零跑汽车股价报收59.4港元/股，涨幅6.64%，总市值达842.42亿元。

自2024年8月至今，朱江明与傅利泉累计增持金额已达8.5亿港元。增持后，二人及所属的公司单一最大股东集团合计持有20694.99万股H股及12851.78万股内资股，占公司总股本的23.59%。此次增持背后，透露出零跑汽车业绩向好的信号，是管理层对公司发展信心的直接体现配多多，且与近期销量爆发、盈利改善密不可分。

从经营数据看，零跑汽车近期业绩表现亮眼。其9月交付量达6.67万辆，同比增长超97%，创下造车新势力单月交付纪录，且实现连续9个月环比增长；2025年1-9月累计交付39.6万辆，同比增幅129%，年度目标完成率达79.1%，稳居造车新势力榜首，远超小鹏汽车31.3万辆和理想汽车29.7万辆等竞品品牌。

销量优势源于精准的市场定位与产品布局。目前零跑产品线覆盖A至D四大系列，涵盖轿车、SUV、MPV等车型及纯电、增程两种动力形式配多多，聚焦10-25万主流家用车市场。9月25日，零跑第100万台整车正式下线，意味着其市场认可度已形成规模效应；10月，零跑旗舰D平台与首款车型D19发布，标志着其技术体系与产品布局迈入新阶段，已构建完善的多元化产品矩阵。

盈利层面，零跑汽车也逐步实现突破。据2025年中期业绩报告显示，公司上半年营业收入达242.5亿元，较2024年同期的88.5亿元增幅174%；上半年净利润为0.3亿元，相较2024年同期净亏损22.1亿元实现转正，成为中国造车新势力中第二家达成半年度盈利的企业。同期，其2025年一季度毛利率从2024年同期的1.1%跃升至14.1%。

业内人士分析，零跑实现盈利的核心驱动因素是销量增长带来的规模效应与成本优化，技术迭代与成本管控已进入良性循环。不过需注意的是，当前国内新能源汽车渗透率已超50%，10-25万级市场竞争加剧，零跑核心业务仍面临8863万元经营亏损，需进一步通过规模效应摊薄成本；且2026年新能源补贴政策退坡后，市场增速或放缓，零跑需加快产品投放与海外市场布局以应对挑战。

零跑在发展规划方面，计划2025年将交付目标上调至58万-65万辆，目前全年销量完成率超70%；产品端计划2026年推出12款新车，包含更多高定位D系列车型；同时借助全域自研持续释放成本控制价值。此外，全球化布局也成为零跑第二增长曲线，2025年前7个月其出口量达2.50万辆，渠道端既借助Stellantis集团在欧洲布局350家门店，国内也计划将服务门店从423家扩展至600家，重点下沉二三线城市。

尽管朱江明提出的“年销100万辆安全线”目标仍具挑战，但结合当前市场销量表现以及与即将公布的新技术规划，零跑依旧有潜力保持增速，从长远来看，在行业平均利润率仅3.5%的大环境下，如何实现核心业务持续盈利，将是零跑突破规模与利润平衡的关键。

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