欧维策略 王勤伯：马罗塔成为股东意味着什么？

体坛周报全媒体记者 王勤伯欧维策略

马罗塔成为国际米兰股东，持股2%，这件事在之前没有任何征兆和爆料。国际米兰周六宣布消息后，意大利媒体大都集中描写“马罗塔童话”——从幼年担任瓦莱塞俱乐部器材保管员，到成为意甲豪门主席和股东——但对于这条消息的解读有限。

《米兰体育报》独家挖掘出了一个重要线索：马罗塔持股，来自橡树资本的提议。也就是说，并不是马罗塔自己主动要求，而是橡树资本方面考虑到了形势的必要性，而且橡树资本在多个资产管理案例中有过鼓励高管负责人持股的先例，并非即兴发挥所为。

今年夏天国际米兰主帅换人，阵容变化幅度大，投入力度强劲，在这样的更新换代时期，主席马罗塔成为股东，可以被视为一个积极信号，意味着橡树资本可能对国际米兰拥有了长期计划。

这里有必要对橡树资本的投资路线进行一些浅显的梳理。橡树资本成为国际米兰老板，并不是曼城、切尔西、里昂等俱乐部的投资人那样的跨国足球投资欧维策略，和其他一些美资俱乐部也有一定区别。这个集团以其价值导向和风险控制的投资理念著称，强调在低效市场中寻找被低估或不良资产以获取超额回报。

之前橡树资本和张康阳之间的高利贷，最终张家无法还款（也扣下不少款项没有给国际米兰），等于是橡树以4亿欧元吃下国际米兰这个豪门俱乐部控制权。然而，橡树资本本身没有太多欧洲足球俱乐部管理的经验和特长，之前在欧洲大陆的唯一一个投资法甲卡昂俱乐部虽然投入很小，但以全面亏损和降级终结，最终贱价把烂摊子卖给姆巴佩，后者进一步折腾，俱乐部降入法丙。

橡树不专长足球，却避免了之前一些美资容易犯下的错误：胡乱任命经理人，高调各种“新理念”，结果经营一塌糊涂。

在从苏宁手里接过国际米兰的过程中，橡树把稳定作为第一目标，马罗塔得以留任并升任俱乐部主席。橡树全面接手国际米兰的第一个赛季，这支球队在赛场上维持了优异成绩，三线作战争冠到最后。

但国际米兰最终未能拿到任何冠军奖杯，世俱杯又暴露了人员换代过程中的各种问题，于是不管蓝黑球迷还是媒体都感到疑虑，尤其是担心橡树资本缺乏一个对于国际米兰未来发展的清晰、长期计划。其间更有媒体爆料欧维策略，橡树资本在转会市场上对马罗塔束缚手脚，例如想要自由身球员但又禁止支付经纪人佣金。

任何俱乐部的经营都有其不确定性，包括投资者和管理层的关系。这次官宣马罗塔在橡树邀请下成为股东，意味着各种巨大的不确定因素已经宣告消失。国际米兰确定将在未来较长时间仍然由马罗塔掌舵，且他将以股东身份参与投资者决策。这也就意味着之前可能存在（也可能仅仅是传言）的一些投资者/管理者不协调因素已经克服。

橡树的最终目的毫无疑问是出售国际米兰。但可以看到，在新球场尚未落成的情况下，目前并不是出售国际米兰的最佳时期。现在国际米兰最需要的是经营，梳理出一条可持续的盈利路线，不管是通过转卖球星还是深入商业开发。

在商业开发层面，苏宁的彻底离开无疑是好事。之前，苏宁方面来自中国的赞助，要么是苏宁自己和关联企业，要么则是拿不到钱的疑似假账（参见意大利媒体追踪报道），很多中国企业不是不愿意赞助国际米兰，而是去赞助一个与别的品牌深刻挂钩的国际米兰不太划算。

现在苏宁走了才一年，比亚迪就已经来到了蓝黑训练基地，而且比亚迪的赞助费比之前国际米兰的汽车赞助商高了很多，这是一个实实在在的中国赞助商，可以看到，国际米兰在品牌重建方面正在释放不小的潜力。

很显然，马罗塔至少有希望留任到新球场落成前后。届时才会是国际米兰出售的最佳时期。而这一段时间里，马罗塔无疑会致力一个长期计划，维持球队在赛场上的成绩，同时努力提升经营业绩。

意大利媒体没有披露，马罗塔为2%股份支付了多少钱。可以肯定，马罗塔一定不会为之付出高价，有可能是一半赠予的价格。这个股份将是马罗塔打造国际米兰、帮助橡树在未来以较好价格出售俱乐部的“激励”。举例说，如果橡树以10亿欧元出售俱乐部，马罗塔可以获得2000万欧元，这恰好近似当年贝卢斯科尼把AC米兰出售给李哥之后支付给加利亚尼的奖励性分手费。

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